Comparer les indicateurs avancés du KOF et du SECO

Pourquoi comparer le KOF IHP et l’indice AEH du SECO

Le KOF IHP est un indicateur hebdomadaire du PIB pour la Suisse. L’indice de l’activité économique hebdomadaire (indice AEH), publié par le Secrétariat d’État à l’économie (SECO), suit l’évolution actuelle de l’économie suisse ; il est fortement corrélé à la croissance du produit intérieur brut.

Au printemps 2020, la plupart des indicateurs macroéconomiques traditionnels n’ont pas saisi précisément ni à temps le fort ralentissement économique. D’où le recours à un suivi à haute fréquence et à des données alternatives, comme les transactions par carte de crédit.

Ni l’un ni l’autre ne remplace les comptes nationaux. Le SECO publie les comptes nationaux trimestriels environ 60 jours après la fin du trimestre, et le PIB flash expérimental environ 45 jours après. Les indices hebdomadaires restent des signaux avancés, à confronter à cette mesure officielle.

Le KOF IHP : un PIB hebdomadaire à partir de données alternatives

Le KOF IHP est développé par le KOF, institut rattaché à l’ETH Zurich. Il s’appuie sur des données peu utilisées dans la recherche conjoncturelle : ventes par carte de crédit, retraits d’espèces, consommation d’énergie, volumes des transports individuels et publics, mobilité et recherches sur Internet.

La construction dégage un facteur explicatif commun des séries à haute fréquence disponibles. Ce chiffre est ensuite mis à l’échelle pour être cohérent avec les taux de croissance du PIB d’une période de référence.

Ces sources compliquent l’interprétation statistique : observations souvent manquantes, publications irrégulières ou tardives, enquêtes à intervalles quotidiens, hebdomadaires ou mensuels.

On ignore en outre dans quelle mesure ces indicateurs sont corrélés à l’activité économique en temps normal. Beaucoup de ces données ne sont collectées que depuis peu.

La fréquence élevée a une contrepartie : les indicateurs à haute fréquence accordent souvent moins d’attention aux données macroéconomiques traditionnelles. Leur construction repose donc largement sur des séries récentes et peu documentées.

L’indice AEH du SECO : la semaine comme unité de lecture

L’indice AEH est une statistique expérimentale du SECO. Il repose sur des indicateurs quotidiens ou hebdomadaires et est présenté comme fortement corrélé à la croissance du PIB.

Le SECO donne deux exemples de lecture : pour une semaine calendaire, un indice de 1,0 signifie que l’activité économique hebdomadaire dépasse de 1,0 % celle de la même semaine de l’année précédente.

Une moyenne de 2,0 sur un trimestre implique une croissance de 2,0 % du PIB réel corrigé des variations saisonnières, des effets calendaires et des effets des événements sportifs, par rapport au même trimestre de l’année précédente.

Les révisions des données de base entraînent celles de l’indice ; des adaptations de la méthode de calcul sont aussi possibles. L’indice paraît périodiquement, mais la date de publication peut varier.

Ce qui distingue les deux indicateurs

Les deux indices mesurent indirectement la même chose : l’évolution de l’activité économique suisse, à partir de séries à haute fréquence. Ni l’un ni l’autre n’est un calcul direct du PIB, qui reste établi par les comptes nationaux.

Le statut institutionnel diffère. Le KOF IHP émane du KOF, institut universitaire de l’ETH Zurich ; l’indice AEH est publié par le SECO comme statistique expérimentale, dans le cadre du système statistique suisse.

Les écarts d’estimation et d’interprétation entre indicateurs à haute fréquence viennent souvent de l’élaboration du facteur explicatif commun à partir des séries disponibles. Le choix des séries, la méthode d’agrégation et la période de référence pour la mise à l’échelle pèsent sur le résultat.

Les deux sont exposés aux révisions. Côté AEH, les révisions des données de base se transmettent à l’indice et la méthode peut être adaptée ; côté KOF IHP, la mise à l’échelle sur une période de référence du PIB lie l’indicateur aux comptes nationaux.

Comparaison des indicateurs avancés du KOF IHP et de l’indice AEH du SECO

Lire les deux signaux ensemble : pièges et bonnes pratiques

Premier réflexe : aligner les périodes et distinguer le niveau de la variation annuelle. L’indice AEH se lit comme un écart en pour cent par rapport à la même semaine de l’année précédente, non comme un niveau d’activité.

Les anniversaires de crise brouillent cette lecture. La variation annuelle est plus difficile à interpréter lorsque la période de comparaison est elle-même une période de crise ; ces informations étaient utiles au début de la crise, quand la base de l’année précédente était stable.

Surveiller les révisions : celles des données de base de l’indice AEH se répercutent sur l’indice, et des adaptations méthodologiques sont possibles. Un écart entre les deux indices peut refléter une différence de méthode autant qu’un écart de conjoncture.

Pour replacer ces signaux dans une mesure officielle, le SECO publie les comptes nationaux trimestriels environ 60 jours après la fin du trimestre et le PIB flash environ 45 jours après.

Publication des données officielles du SECO

Compléter la comparaison avec les autres indicateurs avancés du SECO

L’indice AEH s’insère dans un ensemble d’outils du SECO. Le climat conjoncturel suisse est un indicateur composite qui donne une image d’ensemble du climat économique en Suisse.

Le climat de consommation mesure précocement le climat économique des ménages. Il a été relevé chaque trimestre de 1972 à 2023 ; le SECO en annonce une publication mensuelle depuis 2024.

Le Groupe d’experts de la Confédération pour les prévisions actualise ses prévisions conjoncturelles chaque trimestre. Le SECO publie par ailleurs les données du marché du travail : chômeurs, demandeurs d’emploi, postes vacants, par région et par secteur.

Ces outils, mensuels ou trimestriels, éclairent la demande des ménages et le climat économique. Ils complètent la lecture hebdomadaire de l’indice AEH et du KOF IHP sans s’y substituer.

Indicateurs complémentaires du SECO