Confrontare gli indicatori anticipati del KOF e della SECO

Perché confrontare il KOF IHP e l’indice AEH della SECO

Il KOF IHP è un indicatore settimanale del PIL per la Svizzera. L’indice dell’attività economica settimanale (indice AEH), pubblicato dalla Segreteria di Stato dell’economia (SECO), segue l’andamento attuale dell’economia svizzera; esso è fortemente correlato alla crescita del prodotto interno lordo.

Nella primavera del 2020, la maggior parte degli indicatori macroeconomici tradizionali non ha colto con precisione né tempestivamente il forte rallentamento economico. Da qui il ricorso a un monitoraggio ad alta frequenza e a dati alternativi, come le transazioni con carta di credito.

Né l’uno né l’altro sostituisce i conti nazionali. La SECO pubblica i conti nazionali trimestrali circa 60 giorni dopo la fine del trimestre e il PIL flash sperimentale circa 45 giorni dopo. Gli indici settimanali restano segnali anticipati, da confrontare con questa misura ufficiale.

Il KOF IHP: un PIL settimanale basato su dati alternativi

Il KOF IHP è sviluppato dal KOF, istituto affiliato al Politecnico federale di Zurigo (ETH Zurich). Si basa su dati poco utilizzati nella ricerca congiunturale: vendite con carta di credito, prelievi di contanti, consumo di energia, volumi dei trasporti individuali e pubblici, mobilità e ricerche su Internet.

La costruzione estrae un fattore esplicativo comune dalle serie ad alta frequenza disponibili. Questo valore viene poi scalato per essere coerente con i tassi di crescita del PIL di un periodo di riferimento.

Queste fonti complicano l’interpretazione statistica: osservazioni spesso mancanti, pubblicazioni irregolari o tardive, rilevazioni a intervalli quotidiani, settimanali o mensili.

Si ignora inoltre in quale misura questi indicatori siano correlati all’attività economica in tempi normali. Molti di questi dati vengono raccolti solo da poco tempo.

L’alta frequenza ha un rovescio della medaglia: gli indicatori ad alta frequenza dedicano spesso meno attenzione ai dati macroeconomici tradizionali. La loro costruzione si basa quindi ampiamente su serie recenti e poco documentate.

L’indice AEH della SECO: la settimana come unità di lettura

L’indice AEH è una statistica sperimentale della SECO. Si basa su indicatori giornalieri o settimanali ed è presentato come fortemente correlato alla crescita del PIL.

La SECO fornisce due esempi di lettura: per una settimana di calendario, un indice di 1,0 significa che l’attività economica settimanale supera di 1,0 % quella della stessa settimana dell’anno precedente.

Una media di 2,0 su un trimestre implica una crescita del 2,0 % del PIL reale corretto per le variazioni stagionali, gli effetti calendariali e gli effetti degli eventi sportivi, rispetto allo stesso trimestre dell’anno precedente.

Le revisioni dei dati di base comportano quelle dell’indice; sono possibili anche adattamenti del metodo di calcolo. L’indice appare periodicamente, ma la data di pubblicazione può variare.

Ciò che distingue i due indicatori

I due indici misurano indirettamente la stessa cosa: l’evoluzione dell’attività economica svizzera, a partire da serie ad alta frequenza. Né l’uno né l’altro è un calcolo diretto del PIL, che rimane stabilito dai conti nazionali.

Lo status istituzionale differisce. Il KOF IHP proviene dal KOF, istituto universitario dell’ETH Zurich; l’indice AEH è pubblicato dalla SECO come statistica sperimentale, nell’ambito del sistema statistico svizzero.

Le divergenze di stima e di interpretazione tra indicatori ad alta frequenza derivano spesso dall’elaborazione del fattore esplicativo comune a partire dalle serie disponibili. La scelta delle serie, il metodo di aggregazione e il periodo di riferimento per la scalatura pesano sul risultato.

Entrambi sono esposti alle revisioni. Per quanto riguarda l’AEH, le revisioni dei dati di base si trasmettono all’indice e il metodo può essere adattato; per il KOF IHP, la scalatura su un periodo di riferimento del PIL lega l’indicatore ai conti nazionali.

Confronto degli indicatori anticipati del KOF IHP e dell’indice AEH della SECO

Leggere insieme i due segnali: trappole e buone pratiche

Primo riflesso: allineare i periodi e distinguere il livello dalla variazione annuale. L’indice AEH si legge come uno scarto in percentuale rispetto alla stessa settimana dell’anno precedente, non come un livello di attività.

Gli anniversari di crisi offuscano questa lettura. La variazione annuale è più difficile da interpretare quando il periodo di confronto è a sua volta un periodo di crisi; queste informazioni erano utili all’inizio della crisi, quando la base dell’anno precedente era stabile.

Monitorare le revisioni: quelle dei dati di base dell’indice AEH si ripercuotono sull’indice e sono possibili adattamenti metodologici. Uno scarto tra i due indici può riflettere una differenza di metodo tanto quanto uno scarto congiunturale.

Per inserire questi segnali in una misura ufficiale, la SECO pubblica i conti nazionali trimestrali circa 60 giorni dopo la fine del trimestre e il PIL flash circa 45 giorni dopo.

Pubblicazione dei dati ufficiali della SECO

Completare il confronto con gli altri indicatori anticipati della SECO

L’indice AEH si inserisce in un insieme di strumenti della SECO. Il clima congiunturale svizzero è un indicatore composito che offre una visione d’insieme del clima economico in Svizzera.

Il clima dei consumi misura precocemente il clima economico delle famiglie. È stato rilevato ogni trimestre dal 1972 al 2023; la SECO ne annuncia una pubblicazione mensile dal 2024.

Il Gruppo di esperti della Confederazione per le previsioni aggiorna le sue previsioni congiunturali ogni trimestre. La SECO pubblica inoltre i dati del mercato del lavoro: disoccupati, persone in cerca di impiego, posti vacanti, per regione e per settore.

Questi strumenti, mensili o trimestrali, illuminano la domanda delle famiglie e il clima economico. Completano la lettura settimanale dell’indice AEH e del KOF IHP senza sostituirvisi.

Indicatori complementari della SECO